近期加密貨幣市場在全球流動性逆轉、恐慌情緒擴大以及大型投資者大規模調整部位的背景下急劇震盪。比特幣價格回落至五位數區間，以太坊重挫至 3000 美元附近，加密市場情緒跌入「極度恐懼」。本刊綜整六大面向，包括宏觀經濟、幣圈基本面、主流幣技術分析、機構動向與風險資產共跌現象，完整呈現市場的重要變化。
一、全球流動性緊縮衝擊：比特幣跌回 95,000 美元，市場恐懼升溫
近期比特幣價格跌至 95,000 美元，以太坊逼近 3,000 美元。儘管美國政府重新開門，但市場反而視為「Sell the News」事件，風險資產全面下挫。
同時，美聯儲多位總裁釋放更為保守的訊號，使得 12 月降息機率跌破 50%，美股因此跳水，加密貨幣跌幅更深。
市場權威投資人也開始轉趨保守。巴菲特旗下波克夏已連續 12 季淨賣出股票，持現金超過 3,800 億美元，創歷史新高。財政部 TGA 近期快速累積至 1 兆美元，也被視為市場流動性的「抽血」，與比特幣近期走弱的時間點吻合。
二、幣圈基本面穩健：以太坊升級、外部資金進場被視為長期利多
儘管價格下跌，產業內多位重量級人物仍對長期前景保持樂觀。
- Dragonfly 合夥人認為，這次下跌是「最輕鬆的熊市」，因為基本面仍然強勁。
- Bitwise 投資長則表示，比特幣在 2025 年不大漲反而有助於避免 2026 年重演類似 2018 或 2022 的大熊市。
- 以太坊預計於 12 月 3 日進行 FUSAK 升級，提升 Layer1 吞吐量、降低 Gas，並將節點負擔減少八倍，對基本面具重大推動作用。
投資策略部分，講者表示已清理多數山寨幣，但持續抱有 BTC 與 ETH 並小幅加倉。他指出，本輪與以往不同之處在於：「幣圈人」正在獲利了結，而「非幣圈傳統金融資金」則在尋求入場機會。
台灣方面，上市公司大豐電已購入首批比特幣作為儲備資產，吸引市場關注。
三、BNB 生態與風險分析：銷毀機制、機構採用推升需求
BNB 近期受到市場熱議，其價值來源與風險再次被檢視。
BNB 自 2017 年 ICO 以來已從「交易手續費折扣券」轉型成 Binance Chain 與 BNB Smart Chain 的核心燃料，廣泛用於 Gas Fee、Staking 與 DApp 活動。
BNB 的價格關鍵來自：
- 銷毀機制：包括自動銷毀與 Gas 即時銷毀，目標將總量減至 1 億枚。
- 持有者獎勵：例如 Launchpool、Megadrop 等。
- 機構採用：部分大型機構與中亞國家將 BNB 納入儲備。
然而，BNB 仍面臨監管風險、中心化疑慮與價格高度波動，與幣安動向高度綁定。
四、三大資產史上罕見同步暴跌：比特幣、黃金、美債全面受挫
近期市場出現罕見景象：
比特幣、黃金、美債這三大性質完全不同的資產在同一時期大幅下跌，顯示全球流動性預期徹底扭轉。
- 比特幣：一個月內跌逾 3 萬美元，過去 24 小時爆倉人數近 18 萬、金額高達 6.8 億美元。
- 黃金：從歷史新高 4,381 美元跌破 4,100 美元，單日跌幅超過 6%。
- 美債：殖利率持續走高，顯示市場對美國償債能力疑慮升溫。
大型投資人也提前撤離，包括橋水大幅減持科技股、黃金 ETF 與英偉達；比特幣長期持有者則賣出 81.5 萬枚，為 2024 年以來最高。
核心原因來自美聯儲政策轉向、通膨擔憂與全球資產估值過高。
五、技術面分析：比特幣待方向突破、以太坊傾向反彈
技術面部分，比特幣與以太坊均出現大幅波動。
比特幣（BTC）
- 掉至 93,000 美元，恐懼指標達「極度恐懼」。
- 週 K 守住 0.618 位置，但連三根陰 K，技術面偏弱。
- 短線策略：
- 多單：突破 94,200 或回測 88,000 再看反轉。
- 空單：跌破 93,500 可追空，目標 92,000～88,000。
以太幣（ETH）
- 最低探至 3,000 美元，長下影線顯示買盤微弱。
- 策略傾向做多：
- 現價佈局、止損設 0.618、目標 3,400／3,660。
- 若跌破 3,044 則轉空，目標 2,830。
六、鏈上動態與機構佈局：巨鯨拋售、機構買盤交錯
以太坊近期受到巨額拋售衝擊：
- 一位在 AAVE 再質押加槓桿的巨鯨賣出近 7 萬枚 ETH，引發價格下跌。
- BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 亦出售 ETH 與相關代幣。
但另一方面，機構正大量吸納 ETH：
- Bitmain 一週買入 6.7 萬枚 ETH。
- 高盛買入 1,710 萬股 BlackRock ETH 現貨 ETF，成為最大持有者。
- Millennium Management 增持 2,810 萬股。
其他市場亮點包括 Solana ETF 連續 14 日淨流入、ZEC 價格大漲，以及美股代幣交易 XDOX 交易量突破 100 億美元。
此外，多個項目推出更新與空投，包括 Injective、JPM Coin、Lido、Magic Eden、Ross 等。
市場普遍建議降低槓桿、分批佈局、避免追高。
恐慌與佈局並存，機構悄然增持、散戶陷入恐懼
當前市場處於極端情緒分歧：
- 散戶恐慌、普遍看空。
- 機構與大型投資者反而持續佈局，從 MicroStrategy、Cathie Wood 到 Trump 家族均在低位增持。
若比特幣週線未連續跌破 70,000 美元，部分分析者仍認為牛市結構未被破壞。
在流動性緊縮、美聯儲政策轉向未明確之前，市場仍可能持續波動。投資人被提醒需高度重視風險、控制槓桿並關注政策與資金流動變化。
