隨著人工智慧（AI）浪潮席捲全球，各大科技巨頭正展開一場無聲卻極其激烈的軍備競賽。然而，在這場被譽為「新時代淘金熱」的戰役中，最賺錢的企業究竟是誰？是開發聊天機器人的軟體商，還是提供雲端運算的平台巨頭？
根據彭博（Bloomberg）最新發布的 2027 年全球企業營業利益預測，答案跌破許多人的眼鏡：AI 時代最賺錢的並非終端應用商，而是掌握核心硬體的「賣鏟人」。令人震驚的是，南韓記憶體大廠三星電子與 SK 海力士強勢超車，預計將與繪圖晶片霸主輝達（Nvidia）共同霸佔全球獲利前三名。而一向被視為台灣之光的台積電，則在這份預測名單中位居第九。
2027年全球企業獲利預測：半導體巨頭橫掃前三
在這份針對 2027 年營業利益的最新預測中，科技與半導體企業展現了無與倫比的吸金能力。以下是全球前十強的營業利潤預測：
| 排名 | 公司名稱 | 2027 年預測營業利潤 (美元) |
|---|---|---|
| 1 | 三星電子 (Samsung Electronics) | 3,310 億 |
| 2 | 輝達 (Nvidia) | 3,290 億 |
| 3 | SK 海力士 (SK Hynix) | 2,430 億 |
| 4 | 沙烏地阿美 (Saudi Aramco) | 2,140 億 |
| 5 | Alphabet / Google | 1,930 億 |
| 6 | 蘋果 (Apple) | 1,680 億 |
| 7 | 微軟 (Microsoft) | 1,660 億 |
| 8 | 亞馬遜 (Amazon) | 1,250 億 |
| 9 | 台積電 (TSMC) | 1,090 億 |
| 10 | Meta | 1,050 億 |
從這份名單中可以看出，前三名有兩家由記憶體巨頭包辦，徹底顛覆了過去「晶圓代工與晶片設計拿走最豐厚利潤」的既定印象。這背後的主要推手，正是不可或缺的高頻寬記憶體（HBM）。
記憶體雙雄崛起：為什麼 HBM 成為獲利印鈔機？
過去，記憶體被視為景氣循環波動劇烈的「標準化大宗商品」，價格容易因供需失衡而暴跌。然而，AI 時代的到來徹底改變了遊戲規則。大語言模型（LLM）需要處理極其龐大的數據，傳統的 DDR 記憶體傳輸速度過慢，會造成嚴重的「記憶體牆」瓶頸，限制 GPU 的算力發揮。
高頻寬記憶體（HBM）將多個 DRAM 晶片垂直堆疊，並透過矽穿孔（TSV）技術連接，能提供驚人的頻寬與超低能耗。目前，不論是輝達的 H100、B200 或是下一代 AI 晶片，都必須搭載大量的 HBM。這使得 HBM 從普通的硬體配件，一躍成為 AI 晶片的靈魂要素。
- SK 海力士的領先優勢： SK 海力士憑藉著與輝達長期緊密的合作關係，在 HBM3 與 HBM3E 的量產上取得了絕對的領先地位，這使得其獲利預期飆升至 2,430 億美元，高居全球第三。
- 三星電子的雙引擎爆發： 三星除了正積極爭取加入輝達的 HBM3E 供應鏈外，其本身的記憶體產能與自主研發實力依然是全球龍頭。此外，三星的另一具獲利引擎來自其顯示器業務——據市場消息指出，三星已獨家拿下蘋果首款摺疊 iPhone 的顯示面板供應權，供貨合約長達三年，這也為其 2027 年的營收注入了強心針。
台積電排名第九？這代表競爭力衰退嗎？
在這份預測中，全球晶圓代工龍頭台積電以 1,090 億美元的預估營業利益位居第九，許多讀者可能會感到疑惑：掌握全球 90% 以上先進製程產能的台積電，獲利為什麼會落後於記憶體廠？
產業專家分析指出，這並不代表台積電的競爭力下滑，而是反映了半導體供應鏈在不同階段的利潤分配特徵：
- 產能擴張與資本支出： 台積電為了維持技術領先，每年必須投入數百億美元進行先進製程與先進封裝（如 CoWoS）的研發與廠房建置。這些龐大的折舊費用在短期內會對營業利潤率造成一定壓力。
- 記憶體毛利的爆發力： 當 HBM 供不應求時，記憶體原廠擁有極強的議價能力，其利潤空間在短期內會呈現指數型增長；而代工服務的定價相對穩定，雖然長期穩健，但爆發力在特定週期可能不如記憶體。
儘管排名第九，台積電的成長動能依舊不容小覷。高盛（Goldman Sachs）近期將台積電 2027 年的 2 奈米（N2）製程產能預測從 99 萬片上修至 123 萬片，並預估其 AI 相關營收將維持每年超過 100% 的高成長。花旗銀行也樂觀預估，台積電 2027 年每股盈餘（EPS）將達到驚人的 130.72 元新台幣，遠高於市場預期。
從石油到雲端：前十強企業的多元獲利引擎
除了制霸前三名的半導體與硬體廠外，這份前十強名單也展現了全球經濟轉型中的多元獲利面貌：
- 沙烏地阿美（第四名）： 儘管綠色能源轉型是長期趨勢，但石油仍是全球工業與運輸的基石。沙烏地阿美憑藉極低的開採成本與產能優勢，持續展現傳統能源巨頭的驚人韌性。
- Alphabet / Google（第五名）與微軟（第七名）： 兩大雲端與 AI 軟體龍頭，正藉由將 AI 技術整合至搜尋引擎、辦公室軟體（如 Copilot）及雲端平台，實現穩定的商業化變現，將其龐大的用戶群轉化為實質營收。
- 蘋果（第六名）： 憑藉著無可替代的 iOS 生態系，以及高毛利的服務型業務（App Store、iCloud、Apple Music），即使硬體創新放緩，依然是全球穩定的「現金製造機」。
- 亞馬遜（第八名）： 受惠於 AWS 雲端運算需求的激增，加上電商部門導入 AI 與自動化物流，使其營運效率與利潤率同步提升。
- Meta（第十名）： 透過 AI 演算法大幅提升廣告投放的精準度，帶動數位廣告營收強力復甦，同時持續為未來的元宇宙與智慧眼鏡儲備戰力。
結論：AI 時代的硬道理——「賣鏟人」穩賺不賠
這份預測名單為全球投資人揭示了一個深刻的啟示：在 AI 這場科技革命中，開發前端應用（如聊天機器人、圖像生成軟體）的廠商競爭激烈，甚至可能面臨泡沫化的風險；相反地，提供AI基礎建設的硬體供應商——從輝達的 GPU 算力、三星與 SK 海力士的 HBM 記憶體，再到台積電的先進半導體製造——才是這場盛宴中獲利最穩固、也最豐厚的一群人。
「淘金熱中，最賺錢的往往不是淘金客，而是賣鏟子與牛仔褲的人。」這句經典的商業格言，在 2027 年的 AI 時代，依然是最真實的寫照。
參考資料來源：
1. 《彭博社》（Bloomberg） 2027 年全球企業營業利益預測報告。
2. 高盛、花旗銀行針對半導體與台積電 2027 年產能及 EPS 預估報告。
3. 韓國券商關於三星與 SK 海力士 HBM 供應鏈及營運展望分析。
